"1000만원 넣고 100만원 받았는데 왜 이래"…숫자에 속으면 안 된다

 

"1000만원 넣고 100만원 받았는데 왜 이래"…숫자에 속으면 안 된다

 

2026. 7. 29

 

커버드콜ETF 변동성 증시 주의

강한 상승장·급락장에서 약점 있어

자본 환급 등 특유 구조 이해하고

단순 월 분배율보다 총투자수익률 살펴야

 

 

커버드콜 ETF는 기초자산 변화에 따라 손익이 달라진다. 이 ETF는 주식 포트폴리오를 보유한 상태에서 콜옵션(사전에 정한 가격에 살 수 있는 권리)을 매도해 프리미엄(옵션 판매 대금)을 수취하는 구조다. 예를 들어 코스피 지수(코스피200 등)를 기초자산으로 하는 상품이 있다고 가정했을 때 지수가 횡보하거나 완만하게 하락하면 수취한 옵션 프리미엄이 손실을 일부 완충해주며 안정적인 월 분배금을 제공한다.

 

다만 강한 상승장이나 급락장에서는 단점이 존재한다. 기초자산 주가가 행사가격을 초과해 급등하더라도 콜옵션 매도 구조로 인해 상승 참여가 제한된다. 반대로 하방은 열려 있어 옵션 프리미엄 수취분 이상의 주가 하락이 발생할 경우 ETF 원금도 함께 폭락한다. 예를 들어 코스닥150을 기초로 하는 커버드콜 ETF는 코스피나 미국 S&P500에 비해 변동성이 크다. 옵션의 특성상 변동성이 클수록 프리미엄이 높아지므로 표시 분배율이 매력적으로 보일 수 있다. 하지만 폭락장일 때 하방은 열려 있어 원금이 훼손될 수 있으며 급반등할 때는 상방 제한에 막혀 원금 회복 기회를 잃을 수 있다.

 

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송파박 : 네이버 블로그

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